مفهوم ضریب قیمت بر درآمد P/E

نسبت  این P/E P) قیمت سهم) به ESP  (سود هر سهم) است. همانگونه که از نام آن  پیدا است، براى محاسبه E/P آخرین قیمت روز سهام یک شرکت به سود هر سهم آن  تقسیم مى شود. غالباً E/P در تاریخهایى محاسبه مىشود که شرکتها اطلاعات  EPS) معمولاً سه ماهانه) را افشا مىکنند. این E/P را که بر مبناى آخرین EPS  محاسبه مىشود، بعضاً E/P دنبالهدار 3 نیز مىگویند. اما گاهى از EPS  برآوردى براى محاسبه E/P استفاده مى شود، این EPS معمولاً معرف سود برآوردى  سال آینده است. در این صورت به 4 E/P محاسبه شده E/P برآوردى یا پیشتاز  گفته مىشود. اختلاف عمدهاي بین این دو E/P محاسبه شده نباید وجود داشته  باشد. E/P دنباله دار بر اساس اطلاعات واقعی تاریخی محاسبه میشود. درحالیکه  E/P دوم بر اساس اطلاعات برآوردي محاسبه میشود. مشکل بزرگ محاسبه E/P مربوط  به شرکتهایى است که سودآور نیستند. از این رو EPS منفى دارند. درخصوص  چگونگى رفتار با این پدیده دیدگاههاى متفاوتى وجود دارد. برخى قائل به وجود  E/P منفى هستند، گروهى در این حالت E/P را صفر مىدانند و بسیارى دیگر هم  معتقدند که E/P دیگر در این شرکتها موضوعی درخور بررسی نمیباشد. به لحاظ  تاریخى در بورس اوراق بهادار تهران عموماً میانگین E/P در دامنه 2/3 تا  2/13 تجربه شده است. نوسان E/P در این دامنه عمدتاً بستگى به شرایط اقتصادى  هر زمان دارد. در حال حاضر میانگین E/P کل شرکتهاى پذیرفتهشده در بورس  تهران حدود2/8 است. همچنین E/P بین شرکتها و صنایع مىتواند کاملاً متفاوت  باشد.

نویسنده :محمودرضائی